本文研究了我国利率规则的非线性特征,实证检验了政策性利率对经济周期因素和金融风险因素的非对称反应。研究发现,当经济不景气时,央行对产出下行更加敏感,且倾向于采取更加激进的货币政策,而在较合理的产出区制内,政策性利率对宏观指标的反应不敏感;在金融风险较高时,央行更倾向于盯住产出,而当金融风险较低时,物价稳定似乎是央行主要的政策目标。研究表明我国政策性利率对经济周期因素和金融风险因素有非线性特征,然而,在合理的产出变动区制内,央行不倾向于干预政策性利率。
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