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摘要
本文给出了资产负债框架下的混合养老金计划安排，考虑违约风险下混合养老金计划总损失效用最小化问题，假设养老金资产可以投资于一种无风险资产、一种普通风险资产(如股票)和一种可违约债券。利用随机最优控制HJB方法，在指数型损失函数下推导出了封闭形式的解，即最优资产配置及最优缴费、支付调整。最后应用蒙特卡洛方法对结果进行数值模拟。结果表明，最优策略可以根据基金绩效和模型目标来调整缴款和退休福利，在价格过程中相关参数会对最优策略产生不同的影响。混合养老金计划模型能够确保目前和未来退休人员的稳定的福利支付，并随着时间的推移提供平稳的缴款和退休金支付，有利于养老金计划的持续运行。
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单位安徽工程大学; 金融学院
