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摘要
在交易所加强对上市公司事中和事后监管的背景下,财务报告问询函已成为非常重要的一线监管方式。利用2015-2018年上市公司数据,考查财务问询监管对资本市场定价效率的影响。研究发现,财务问询监管能显著降低股价同步性;影响机理的研究支持了"信息效率观",即财务问询监管主要通过增加公司特质信息披露、提高信息披露质量和信息透明度,从而增加个体信息融入股价,进而降低股价同步性,提升资本市场定价效率,并排除了财务问询监管引起股价同步性下降的"非理性因素"机制解释。结论从非处罚性监管的新视角探究了中国资本市场定价效率的影响因素,丰富了问询函这一非处罚性监管手段经济后果的研究,为降低中国股价同步性、提升资本市场定价效率提供了新证据。
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