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摘要
本文基于21个经济体2003—2019年的季度数据,分析了经济政策不确定性(EPU)对实际有效汇率的影响。结果发现:EPU对实际有效汇率的影响具有非线性特征。与发达经济体相比,新兴经济体的汇率变动不仅受本国EPU影响,更受全球EPU影响。危机期间,EPU是实际有效汇率变动的主要原因;危机之前和危机之后,EPU对汇率变动的影响下降,利率和净出口等成为汇率变动的主要驱动因素。进一步研究发现,EPU通过调节效应改变宏观经济变量对实际有效汇率的影响。本文的政策含义是,政府部门要加强对全球EPU的测度和监控,维护本国宏观经济的稳定性,增强本国政策的透明性和连续性,避免汇率大幅变动对经济发展的不利冲击。
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