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摘要
虽然预防僵尸企业生成很重要，但在给定僵尸企业已经产生的现实条件下，如何缩短僵尸企业的存续时间、使之有序地复活或退出市场也同样重要。现有文献大多关注僵尸企业是“怎么来的”，而较少关注是“怎么没的”。因此，本文从银行竞争的角度切入，探讨银行对僵尸企业存续和处置的影响。本文首先提出银行竞争影响僵尸企业存续和处置的3个理论机制：第一，银行竞争的风险承担效应促进僵尸企业的存续，延长其存续时间；第二，银行竞争的筛查、监督效应促进僵尸企业复活为正常企业；第三，银行竞争能够增强正常企业的竞争力，从而挤出僵尸企业。然后，本文对这3个机制进行实证检验：银行竞争每上升一个标准差，僵尸企业存续时间缩短13.7%，复活概率下降7.41%，退出的概率增加5.239%。实证结果拒绝了风险承担机制和筛查、监督机制，符合正常企业增强机制。进一步的分析发现，银行竞争降低了正常企业的投资—现金流敏感性，提高了正常企业的销售收入和利润率，同时降低了僵尸企业的销售收入和利润率。这说明正常企业融资约束的缓解和绩效的提升，挤出了僵尸企业的销售和利润，使之退出市场。
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