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摘要
当前,我国货币政策调控框架正在从以数量型为主向价格型为主转变,处在新旧调控框架的破立之间,转型方向明确但价格型中介目标悬而未定。本文在一个统一的框架内实证检验了广义货币供应量M2、社会融资规模和贷款市场报价利率LPR的传导效率。研究发现,数量型中介目标仍具有一定的可行性,广义货币供应量M2和社会融资规模分别在调控物价和产出方面具有比较优势,能够形成互补效应;而LPR利率作为潜在价格型中介目标虽然可控性有余,但相关性不足,调控物价和产出效力均不佳。本文认为,在新旧调控框架的破立之间,应当继续发掘数量型调控的积极作用,同时加快培育价格型中介目标。
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单位中国银行股份有限公司; 南京财经大学; 金融学院; 中国社会科学院研究生院
