“羊毛出在羊身上”？员工持股计划会提高全要素生产率吗？

作者：黄荷暑; 江鲍昌

来源：北京化工大学学报(社会科学版), 2020, (04): 16-90.

• 员工持股计划
• 全要素生产率
• 创新产出
• 产权性质

以2014—2018沪深A股上市公司为研究样本,探讨实施员工持股计划对全要素生产率的影响。结果表明,企业实施员工持股计划提高了全要素生产率,创新产出在员工持股计划与全要素生产率中起到中介作用。相较于非国有企业,国有企业实施员工持股计划会显著提高全要素生产率。进一步研究结果表明,员工持股计划还可以通过提高经济增加值进而提升全要素生产率,代理成本越低,企业实施员工持股计划对于全要素生产率的提高效果就越显著。采用替换变量、工具变量法、倾向得分匹配和固定效应及随机效应回归证明研究结果具有稳健性。上述结论丰富了对企业实施员工持股计划所产生的经济后果的研究,并从员工视角为提高全要素生产率提供了一定的经验证据。