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摘要
投资者情绪分歧是影响资产定价的系统性因素，然而其发挥作用背后的经济原理尚缺乏剖析。基于高阶预期理论框架构建投资者情绪分歧资产定价模型，从股价和交易量两个角度分析投资者情绪分歧对资产定价的影响，并通过引入异质解读，深入探讨高阶预期和异质解读双重因素驱动下投资者情绪分歧变动引起公共信息市场反应的内在机理。结果表明，投资者情绪分歧对股票价格和交易量的影响分别取决于平均投资者情绪和高阶预期的阶数。进一步研究发现，异质解读负向影响公共信息股价效应，其对公共信息交易量效应的影响依赖于先验投资者情绪分歧水平。基于研究结论，提出完善上市公司信息披露制度和优化投资者结构的政策建议。
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单位贵州民族大学; 经济管理学院
