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摘要
风险厌恶型投资者对投资损失和盈利的反应程度存在差异,这会导致汇率正向和负向变化对短期国际资本流动的影响存在非对称性。文章运用NARDL模型分析了1999～2018年间人民币汇率水平、汇率预期和汇率波动的双向变化对中国各类短期国际资本流动的影响。研究结果显示,人民币汇率的双向变化对短期国际资本流动的影响存在显著的不对称性,人民币贬值和贬值预期对短期国际资本流动的影响比升值的影响更显著,而汇率因素对不同类型资本流动的影响则存在明显差异。文章建议,中国应该防范人民币汇率在短期内出现过度波动,从基本面上保证人民币汇率不出现趋势性贬值和贬值预期,贬值期间则应加强对短期资本流出的监管并对不同类型资本进行分类监管。
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