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摘要
本文建立了一个包含金融摩擦的动态随机一般均衡模型,探究政策不确定性对企业绩效的影响,并利用2003-2018年的季度数据对非金融类上市公司展开实证,研究结果发现:第一,经济政策不确定性上升引发经济波动,由于金融摩擦的存在,金融加速恶化企业绩效;第二,经济政策不确定性上升会导致企业绩效短期内出现下滑、长期内上升;第三,杠杆率对企业融资的抑制效应在融资约束越大的企业表现更为明显;第四,所有权性质和规模不同的企业面临的政策不确定冲击和金融摩擦程度存在异质性。基于上述研究结论,为维护经济稳健发展、保障企业平稳运营,建议:一是在实施经济政策调整经济运行时,应当通过媒体等渠道合理地引导公众预期,减少经济政策的不确定性;二是应当及时采取积极措施降低国际资本市场所带来的风险,维护国内经济的稳定;三是应加快完善金融体系建设,使金融系统服务于实体经济,避免虚拟经济过度膨胀。
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单位闽江学院
