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摘要
基于时变参数自回归(TVP-R)和VAR模型,结合联合国气候变化谈判进程,对2008—2018年欧洲气候交易所交易的欧盟碳配额(EUA)和核证减排量(CER)期货市场间联动效应进行了分析。结果表明,当国际碳减排要求严格、各国对减排效果较为乐观时,二者间联动效应较强,而当国际碳减排要求宽松、各国对减排效果较为悲观时,联动效应较弱。在《京都议定书》第一承诺期内,EUA市场对于CER市场有一定的引领作用,且联动效应较强,在"后京都"时期内,二者之间不存在格兰杰因果关系,且联动效应较弱。这表明在未来全球碳排放要求趋于宽松的背景下,不同碳市场呈现"碎片化"趋势,这有助于降低碳市场投资者所面临的市场风险,也可能不利于国际统一碳交易市场的建立。
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