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摘要
监管者、市场参与者与研究者的共识是,中国股票市场仍然是一个“新兴”+“转轨”的市场,股市的监管政策既有与发达市场相一致的共同性,同时也具有自身的特点。监管政策是否能够达到政策制定者希望的初衷?是否与研究者在假设前提下通过逻辑演绎所得出的结论相一致?实证研究的结论就具有重大的理论与现实意义。本文首先从异常上涨停牌核查这一直接干预股市交易的特殊监管政策出发,将异常上涨停牌核查股票组合作为实验组,通过倾向匹配得分法寻找到对照组,再使用双重差分法进行实证研究。其次,采用基于投资者行为理论的“震慑作用”和“广告效应”对实证结果进行了经济学的解释。最后给出了异常上涨停牌核查监管政策的进一步完善、改进措施的建议。
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单位西南财经大学; 金融学院
