创新是公司并购的驱动因素吗——来自中国上市公司的经验证据

作者：徐经长; 何乐伟; 杨俊华

来源：会计研究, 2020, (12): 29-42.

• 创新
• 并购
• 专利
• 研发支出

借鉴Bena和Li(2014)的研究,本文基于中国上市公司并购数据考察了创新对公司并购的影响。研究发现,创新投入和创新产出越多的公司越倾向于成为主并方;而创新投入越多、创新产出越少的公司越倾向于成为标的方。但是主并方的创新投入增长率较低,表明公司在通过外部并购获取创新资源的同时也逐渐放缓自身研发投入。进一步研究发现,根据现有文献将并购划分为技术并购和非技术并购后,在非技术并购事件中创新依然显著影响公司参与并购活动,进一步证明了创新对公司并购参与具有重要且广泛的影响。最后,与并购失败的企业相比较,成功完成并购的企业拥有更多的创新产出。本文基于中国背景提供了公司创新如何影响并购的经验证据,对于理解中国公司创新和并购活动具有重要的意义。