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摘要
基于金融机构通过金融产品增持上市银行股份现象日益普遍的背景，本文运用2011-2019年上市银行数据，采用系统GMM和合成控制法(SCM),分析金融产品持股1对银行系统性风险的影响及其异质性，并探讨《商业银行股权管理暂行办法》(以下简称《股权办法》)限制金融产品超比例持有上市银行股份规定的效果。结果表明：(1)当单家金融产品股东的持股比例均低于5%2时，其会利用专业优势更好地监督银行行为，金融产品总持股比例有助于降低银行系统性风险。(2)当第一大金融产品股东的持股比例超过5%时，其会利用话语权为自身牟利，导致银行系统性风险增加，削弱金融产品总持股比例对银行系统性风险的降低作用。(3)由于保险产品持股在金融产品总持股中占主导地位，其对银行系统性风险的影响与金融产品持股的作用一致；保险产品以外的其他金融产品总持股比例会降低银行系统性风险。(4)《股权办法》的实施有助于约束持股比例超过5%的机构投资者的冒险行为，进而降低相应银行的系统性风险。
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