融资约束视角下高新技术企业成长性对资本结构调整的影响

作者：刘砾丹; 孟维站^*; 刘力臻

来源：宏观经济研究, 2021, (02): 85-98.

DOI：10.16304/j.cnki.11-3952/f.2021.02.009

• 成长性
• 融资约束
• 资本结构调整

融资约束对企业资本结构的调整产生了深刻的影响,本文以2011—2019年高新技术企业上市公司为研究样本,分析融资约束视角下企业成长性对资本结构调整的影响。结果表明,随着融资约束水平的降低,资本结构调整速度逐渐加快,但不是融资约束越弱,其资本结构调整速度就越快,而是存在一个适度区间,呈现非线性特征。在不同融资约束水平下,相比低成长性企业,高成长性企业的资本结构调整速度随着融资约束水平的下降明显得到提高,但调整速度也存在适度区间。同时,企业成长性对资本结构调整速度的影响也存在差异,高成长性企业的成长性对资本结构调整速度的影响,随着融资约束水平的下降,由负向影响转变为正向影响,并逐渐提高。本文研究不仅丰富了资本结构动态调整领域的文献,而且为高新技术企业在成长过程中制定合理的资本结构调整决策提供依据。

• 单位
  国家信息中心; 东北师范大学