政府采购是否有助于改善企业融资效率——来自上市公司的证据

作者：王筱筱; 李佶冬^*; 袁诚

来源：金融监管研究, 2023, (01): 22-43.

DOI：10.13490/j.cnki.frr.2023.01.005

• 政府采购
• 银行贷款
• 融资约束
• 信贷结构

政府采购可以有效促进银行向企业投放信贷，缓解企业和银行间的信息不对称，从而提高企业的融资效率。本文基于我国政府采购合同与上市公司财务数据，实证检验了企业获得政府采购订单对企业获取银行信贷的影响及作用机制：获得政府采购订单增加了企业获得银行贷款的规模，优化了企业银行贷款的结构。就前者而言，获得政府采购订单的企业当季度获得银行贷款金额相对于未获得政府采购的企业平均高出约16.7%；就后者而言，企业当季度获得采购次数每增加1次，对应的非抵押贷款金额增加约4.8%，获得非抵押贷款金额占总贷款金额的比例提高0.39%。机制分析表明，政府采购订单主要通过两种途径优化企业信贷：其一，使企业获得更多更稳定的经营性现金流，降低企业的经营风险；其二，借助政府采购订单融资平台缓解银企间的信息不对称。异质性分析表明，对高频次、小规模的采购订单和年轻企业，政府采购对融资约束的缓解更为明显。本文的结论凸显了政府采购作为财政政策工具，具有有效配合银行对企业的金融支持政策的作用。