股权激励合约业绩目标设置与公司投资

作者：宋迪; 杨超

来源：财务研究, 2021, (05): 66-77.

DOI：10.14115/j.cnki.10-1242/f.2021.05.006

• 股权激励计划
• 业绩目标
• 公司投资

近年来,股权激励计划成为公司激励核心人才的重要手段。利用2006～2016年间A股上市公司股权激励计划实施数据,探讨了股权激励合约业绩目标设置对公司投资的影响。研究发现:(1)当股权激励合约业绩目标设置较严格时,能够激励高管提高投资规模和投资效率。(2)相比于股票期权,限制性股票对高管的正向激励效果更强。(3)当高管受股权激励的强度较高时,股权激励合约中设置的业绩目标能够更加显著地提高未来公司投资规模以及投资效率。本文的研究结论支持了最优契约理论,为股权激励和公司投资等领域的研究提供了有价值的启示。

• 单位
  中国政法大学; 经济管理学院; 清华大学