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摘要
因子投资实践被广泛应用于股票市场。文章基于沪深A股上市公司2007年3月至2019年9月的季度数据，从对市场异常的解释能力角度，比较两种主流实证资产定价因子模型Fama-French五因子模型和Q因子模型的有效性。研究发现：Fama-French五因子模型对市值、总波动率、换手率波动率、交易额、交易额波动率、标准化换手率、最大日收益率、营业收入增长率、现金净资产比和研发成本10个市场异象的定价能力均优于Q因子模型的定价能力，仅在营业收入增长率与存货增长率之差这个异象方面的解释能力弱于Q因子模型，即Fama-French五因子模型更适合我国股票市场的研究，对市场异象的解释能力更强。这一结论对于理解我国股票市场和主流因子模型的有效性和适用条件有重要参考价值。
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