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摘要
2008年金融危机之后,中国的杠杆率水平呈现绝对水平与相对增长率双双高速增长的局面,尤其非金融企业部门的杠杆率增长速度突出,处于国际较高水平。在初步探究非金融企业高杠杆率形成原因的过程中,我们发现国际上进行比较所采用的杠杆率与企业自身的财务杠杆率(资产负债率)呈现较为明显的背离,本文着重针对这一背离进行分析,找寻到背离的原因主要是宽松货币政策下,资金配置效率降低,企业运营效率降低,同时我国整体处于经济结构转型期间,实际GDP增速和通胀增速边际效力下降。因此,应该理性看待高杠杆率,并着力提高金融配置能力,提高企业运行效率。
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单位中国人民银行
