<正>自20世纪90年代以来,全球尤其是美欧发达经济体的资产价格、信贷规模、银行杠杆率以及跨境资本流动等各项金融指标均呈现出明显的共振。在中长期的时间轴上,金融活动呈现出周期波动的特征,自20世纪90年代以来经历了三轮较大的下行期,分别是2000—2002年互联网泡沫破灭、2008—2009年国际金融危机、2022年全球股债汇“三杀”。