探究融资融券交易制度对股票市场的影响

作者：王豪; 赵铭茜

来源：金融经济, 2018, (24): 72-76.

DOI：10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2018.24.033

• 融资融券制度
• 股票市场
• VAR模型
• 脉冲响应
• 协整检验
• VEC模型

本文利用试点以来的融资融券数据和沪深300指数,探究融资融券交易制度对股票市场的影响。本文通过建立VAR模型、运用Granger因果检验发现沪深300指数的对数收益率和融资融券交易总金额一阶差分具有显著的关系;之后进行了脉冲响应函数分析,发现当期给融资融券交易总金额一阶差分以正的冲击,会给沪深300指数对数收益率带来正的冲击。本文为防止"伪回归"现象的出现,又辅之以协整检验和VEC模型的建立,得出沪深300指数和融资融券交易总金额差分具有长期均衡关系的结论。

• 单位
  南京财经大学; 金融学院