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摘要
羊群效应会导致投资决策偏差，使资产价值偏离其内在价值，目前我国股票市场的投资主体以个人投资者为主，研究个人投资者的羊群效应尤为重要。本文基于我国股票市场的涨跌幅限制，建立机构投资者与个人投资者之间的完全静态博弈模型和声誉模型。模型结果表明，当机构投资者哄抬股价时，股价上涨率越高，个人投资者盲目跟随的概率越低。然后，根据我国A股市场数据，对模型结论进行实证分析，结果表明，机构投资者获得额外信息，在股票上行区间，个人投资者的羊群效应不显著；而在股票下行区间，机构投资者通过打压股价，股价下跌率越大，羊群效应越显著。
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