“逆向混改”动因、路径与效果研究——以小康股份引入东风汽车为例

作者：徐辉; 何悦; 骆淑恬

来源：财会通讯, 2023, (18): 97-104.

DOI：10.16144/j.cnki.issn1002-8072.2023.18.025

• 民营企业
• “逆向混改”
• 产业协同
• 公司治理

伴随混合所有制改革纵深推进，资本市场陆续出现民营企业引入国有资本的“逆向混改”案例。目前，“逆向混改”依然处于探索阶段，尚未形成完整的理论体系。鉴于此，文章以小康股份(1)引入东风汽车为例，系统考察了民营企业“逆向混改”的动因、路径及其效果。研究发现，民企通过“定向增发+股权转让”引入同行业国资战略投资者，在公司治理上，可以弥补民营家族企业“一股独大”的公司治理缺陷；业务板块上，能为民企带来资金、技术等资源优势，有助于民企战略转型。本文的研究结论为民企在保持资本控制权的前提下引入国有资本提供了案例参考和新思路。

• 单位
  重庆工商大学