本文以2012—2019年中国沪深两市A股融资融券标的公司为样本,研究财务风险对融券做空行为的影响。研究发现,财务风险越高的公司越可能被融券卖出,意味着融券制度下财务风险的高低已成为投资者作出价值判断的重要依据,同时说明做空机制的引入能提升资本市场的运行效率。进一步以内部控制有效性作为调节效应进行检验,发现内部控制更好的公司能够在一定程度上弱化财务风险与融券做空的相关性,即内部控制越有效,企业财务风险提高时被融券做空风险的概率就越低。
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