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摘要
财务杠杆有助于信托公司资金融通和业务发展，但若不当使用也会加剧信托公司的债务风险，在监管环境趋严、对信托业挑战加剧的当下，应对其予以更多关注。本文以国内50家信托公司为样本，采用面板数据固定效应模型及门槛效应模型进行研究。结果显示，（1）信托公司财务杠杆与经营绩效呈现“倒U型”关系，当杠杆率超过最优水平时，财务杠杆对公司绩效的影响会由正转负；（2）相较于国有控股信托公司，民营控股信托公司财务杠杆所产生的总体促进作用更为显著，正效应作用区间更长；（3）长期杠杆和短期杠杆对公司绩效都能产生显著的正效应，其中短期杠杆的正效应更大；（4）总杠杆、短期杠杆及短债长用与公司绩效之间均存在面板门槛效应，即存在规模阈值，阈值水平之下的小规模信托公司，其财务杠杆对公司绩效具有积极影响，超过阈值水平后，财务杠杆的提高则会给公司绩效带来消极影响。
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单位中国工商银行; 湖南大学
