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摘要
本文基于我国2005-2017年主动管理型股票基金和混合偏股基金样本数据,分析了历史业绩排名对基金投资组合中的彩票型股票占比的影响.本文发现,从整体上来看业绩排名越靠后的基金越倾向于在下一期持有更高比重的彩票型股票,同时基金这种投资偏好在下半年或者股市处于下跌时期时更为显著.另外从时间趋势上看,长期表现处于同类基金平均水平以下的基金在近期业绩压力得不到缓解的情况下也会更多地投资彩票型股票.采用不同的业绩考量指标都可以得出一致的结论.针对上述结果,本文从基金经理缓解自身职位危机的动机入手进行了分析,发现持基比重较低、无管理团队的、或者在任时间低于历任基金经理平均在任时间的经理人在面临前期业绩表现不佳的情况下呈现出了对彩票型股票更强烈的偏好.
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单位金融学院; 对外经济贸易大学
