经济政策不确定性与企业金融化——异质性机构投资者的中介作用

作者：邓九生; 张悦^*; 王琳瑶

来源：国土资源科技管理, 2022, 39(01): 81-95.

• 经济政策不确定性
• 机构投资者异质性
• 金融化
• 融资约束

利用2010—2019年中国沪深A股上市公司的季度数据，以经济政策不确定性为出发点实证研究了其与企业金融化的关系，进一步检验了异质性机构投资者持股的中介作用。实证结果发现：经济政策不确定性会促进企业金融化；压力抵制型机构投资者持股在前两者关系中起到不完全中介作用。另外又进一步区分私有产权属性和公有产权属性机构投资者，研究发现只有私有产权属性的证券投资基金存在促进企业金融化的中介作用，而公有产权属性的机构投资者受政府干预影响无法发挥中介作用。研究对于进一步研究如何引导企业避免“脱实入虚”具有重要价值。

• 单位
  中国地质大学(武汉)经济管理学院