不确定性、企业代理特征与企业投资效率——基于企业生命周期的视角

作者：骆飞

来源：时代经贸, 2022, 19(06): 80-86.

DOI：10.19463/j.cnki.sdjm.2022.06.008

• 政策不确定性
• 异质性不确定性
• 企业生命周期
• 投资效率

本文研究了不同生命周期阶段的企业，在面临宏观政策和企业异质两种不确定性时其投资效率的表现。研究发现，经济政策不确定性和企业异质不确定性会显著提高企业投资效率。引入两种代理特征后，高股权集中度会显著增加成熟期企业在异质性不确定性条件下的投资效率；而管理成本会显著降低衰退型企业在经济政策不确定条件下的投资效率。研究总结，异质性不确定性具有的信息揭示作用会倒逼企业投资决策更加合理高效，而高股权集中度的监督作用也有利于提高企业的投资效率。本文从新的视角研究了企业投资效率与不确定性的关系，为降低不确定性对投资效率的影响提供了重要启示。