险资举牌对企业创新的影响：促进还是抑制

作者：牟卫卫; 刘克富^*

来源：中国科技论坛, 2023, (01): 130-140.

DOI：10.13580/j.cnki.fstc.2023.01.020

• 险资举牌
• 企业创新
• 价值投资
• 短视行为
• 高质量发展

已有研究对于险资举牌在企业经营决策中究竟是扮演长期投资者还是短期投机者角色尚未形成一致观点。本文基于企业创新视角，以2007—2020年中国沪深A股上市公司作为研究样本探究险资举牌对企业创新的影响。实证检验发现：险资举牌对企业创新具有显著抑制作用，险资举牌的创新抑制效应具有长期性影响。通过内生性检验和稳健性检验发现，上述结论仍成立。本文还进一步分析企业外部市场环境和自身内部机制的差异化影响。结果发现：险资举牌的创新抑制效应在市场化进程较低地区的企业和信息透明度较低的企业更加显著。本研究不仅有助于深刻认识险资举牌的经济后果，而且对于提升险资价值投资理念、规范险资举牌行为、促进我国经济高质量发展具有重要现实意义。

• 单位
  对外经济贸易大学; 金融学院