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摘要
跳出"透明度"框架,对股价崩盘风险模型进行了扩展,将支持机制独立出来,建立了实际控制人所有权与股价崩盘风险之间的逻辑关系,并进行了实证检验。研究结果表明,在既定的不透明水平下,实际控制人所有权的增加能够缓解公司股价崩盘风险。这一关系的内在机理在于,随着所有权的增加,实际控制人与公司的利益协同性越强,其越有可能为公司提供支持,进而降低公司的股价崩盘风险。从分组检验来看,成长性高或融资约束严重公司的实际控制人对股价崩盘风险的抑制作用更为明显,说明公司所有权所蕴含的治理效应也会影响股价崩盘风险。
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