券商竞争与风险承担

作者：廉永辉^*; 袁梦怡

来源：中央财经大学学报, 2021, (01): 21-33.

DOI：10.19681/j.cnki.jcufe.2021.01.003

• 证券公司
• 竞争
• 风险承担
• Lerner指数

本文基于2007—2018年77家券商非平衡面板数据,通过估计超越对数成本(利润)函数构造反映券商市场势力效率调整后的Lerner指数,并以破产风险指标Zscore度量券商风险承担,实证检验了券商竞争对风险承担的影响。研究结论显示,竞争压力增大会显著提高券商风险承担水平,支持了"竞争-脆弱"假说。进一步分析发现:券商竞争会通过提高券商杠杆水平、降低券商盈利能力和加大券商盈利波动而加剧券商风险承担;对于规模较小、业务多元化程度较低的券商,竞争对风险承担的加剧作用更为显著。本文研究丰富了金融机构竞争与风险关系的文献,对监管部门引导券商合理竞争、防范券商风险具有启示意义。

• 单位
  首都经济贸易大学; 金融学院