全球基础设施投资基金研究：投资者偏好和委托代理问题

作者：徐瑞慧; 颜诚

来源：国际金融研究, 2020, (01): 21-32.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2020.01.003

• 基础设施投资基金
• 投资者偏好
• 委托代理问题

基于2005年1月至2019年6月间公开发售的2246支来自全球的基建基金数据,本文研究基建基金投资者偏好和委托代理问题。研究结果表明:投资者偏好客户忠诚度较高、投资于国际市场、团队管理型的基建基金;在基建基金公司层面,投资者存在跟风投资行为,且随着信息不透明度和收益不确定性加剧;投资者与基金管理人存在委托代理问题,体现为基金费率与预期业绩不匹配。该现象源于基金管理人利用投资者较高的预期收益设置费率,可以由基金特征因素和年份效应解释,尤其是投资于国际市场、收益分配或非团队管理等特征。本文结论对创新基础设施融资模式、稳定资金来源和微观审慎监管具有重要借鉴意义。

• 单位
  中国人民银行金融研究所