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摘要
重污染企业的债务杠杆能否有效降低，关系到供给侧去杠杆任务的成效。文章以《绿色信贷指引》（银监发[2012]4号）为外生冲击，运用双重差分的方法去探索绿色信贷政策与企业的债务杠杆关系以及绿色创新对两者关系的影响，也在一定程度上反映了我国绿色信贷政策的施行效果，有利于政府发现环境治理过程的薄弱环节。研究结果表明，与非重污染企业相比，绿色信贷政策能显著地降低重污染企业的债务杠杆。影响机制研究发现，绿色创新可以缓解绿色信贷对重污染企业债务杠杆的抑制作用，表现出遮掩效应，具体路径为绿色信贷政策通过发挥约束作用抑制企业进行绿色创新，从而提高债务杠杆。异质性研究发现，处于市场化水平较差的地区和具有国企性质的企业其绿色信贷降杠杆效果更为显著。经济后果探讨研究发现，绿色信贷政策显著弱化了债务杠杆对公司长期绩效的负向影响，但总体上未能真正改善企业的长短期公司绩效。
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单位黑龙江八一农垦大学; 经济管理学院
