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摘要
存托凭证作为跨境投融资工具,起源于美国,经过近百年的发展,已经成为常用的金融工具。自20世纪90年代,我国已开始对存托凭证产生的背景、实施环境、法律基础等方面进行相关研究。随着企业对实施存托凭证意愿的日趋强烈,监管机构陆续出台了一系列关于存托凭证的规范性文件,为存托凭证落地发行和国内资本市场深化改革发展提供了重要的制度基础。本文在已有文献的基础上,尝试从存托凭证发行人和发行基础的角度对存托凭证运作模式进行了系统总结和梳理。根据中资企业海外发行存托凭证的经验数据,梳理了中资企业存托凭证实践的主要发展阶段,并从不同维度对发行企业的特征进行了研究分析,从而为我国发行存托凭证提供经验参考。
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