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摘要
地方政府债务扩张及其引致的财政金融风险已成为各界关注的焦点，财政风险与金融风险的内在联系亟待厘清。本文基于地方国企债券信用利差的独特视角，考察了地方财政风险向金融领域的风险溢出及其作用机制。研究发现，在政府债务增速较快、偿债率较高的地区，国企债券信用利差显著扩大，表明地方财政风险推升当地国企债券信用风险，产生了向金融系统的风险传染。机制检验表明，地方财政风险通过推高企业融资成本、削弱市场投资意愿，提升了债券违约风险预期。异质性分析显示，非市政建设行业、资源型城市及低行政级别的国企债券，地方财政风险的传染效应更强。本文的研究结果为探究财政风险的金融化溢出提供了一个全新视角，为科学管控地方政府债务规模、防范化解金融风险提供了参考。
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