中国国债期货与现货的价格引导关系实证研究

作者：于永瑞

来源：福建金融, 2022, (10): 10-17.

• 国债期货
• 国债现货
• 价格引导关系
• 波动率溢出

文章选取10年期、5年期和2年期国债期货活跃合约收盘价，以及中债-新综合净价（7～10年）指数、中债-新综合净价（5～7年）指数、中债-新综合净价（1～3年）指数当日结算价，研究国债期货和现货之间的价格引导关系。研究结果表明，中国国债期货和现货价格之间存在一阶单整关系，国债期货和现货基本上互为Granger原因，两者之间存在明显的双向引导关系，但两者之间的双向引导关系可能会随期限缩短而减弱。据此，应加强市场研判，优化期现货交易策略；统一国债期货交易与国债现货交易之间的监管规则，提升交易规模，降低市场风险；增发短期国债，增强期现货价格联动性。