监督抑或掏空:纵向兼任高管与企业债务融资

作者：韩金红; 支皓

来源：经济经纬, 2021, 38(01): 114-123.

DOI：10.15931/j.cnki.1006-1096.20201126.008

• 纵向兼任高管
• 企业债务融资
• 产权性质
• “掏空效应”

基于中国A股上市公司2008—2019年的数据,从"监督效应"和"掏空效应"双重视角考察了纵向兼任高管对企业债务融资的影响。研究发现:上市公司存在纵向兼任高管时,债务融资成本较高,债务融资期限较短,并且这种效应在非国有企业更加显著。通过探索其影响机制,发现纵向兼任高管通过资金占用发挥了"掏空效应"。进一步分析发现,兼任强度越强,大股东控制力越弱,纵向兼任高管的"掏空效应"越显著,而且相比总经理纵向兼任,董事长纵向兼任对企业债务融资的影响更加显著。研究结论丰富了纵向兼任高管的公司治理效应研究。

• 单位
  新疆财经大学