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摘要
高管薪酬-绩效敏感性是上市公司治理中长期存在的问题。诸多文献表明机构投资者、内部控制质量对高管薪酬-绩效敏感性有重要影响，但鲜有文献讨论两个因素如何同时影响高管薪酬-绩效敏感性。文章以2007年至2018年沪深A股民营上市公司为研究样本，将机构投资者划分为压力抵制型、压力敏感型，使用中介效应检验方法，讨论了机构投资者异质性、内部控制质量对民营上市公司高管薪酬-绩效敏感性的影响。结果显示，压力抵制型机构投资者持股能显著提高高管薪酬-绩效敏感性，压力敏感型机构投资者对高管薪酬-绩效敏感性的影响不显著；压力抵制型机构投资者通过内部控制质量对高管薪酬-绩效敏感性具有显著的正向推动作用，而股权集中度的分散能够提升内部控制质量对压力抵制型机构投资者与高管薪酬-绩效敏感性之间的中介效应，从而增强压力抵制型机构投资者对高管薪酬-绩效敏感性的影响。文章的研究表明，完善股权结构与内部控制是提高民营上市公司治理有效性的有效途径。
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单位厦门华厦学院; 桂林电子科技大学
