通货膨胀预期与企业存货投资行为——基于行业与企业融资约束视角的实证分析

作者：翟光宇; 王晓晖

来源：国际金融研究, 2020, (10): 86-96.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2020.10.009

• 通货膨胀预期
• 存货投资
• 融资约束
• 经营业绩

通货膨胀是一种重要的宏观经济现象。在微观层面,通货膨胀预期又影响企业经营决策。存货是企业流动资产的重要组成部分,维持合理的存货对企业生存和发展具有重要影响。本文结合不同通货膨胀背景,从存货投资的角度出发,讨论通货膨胀预期对企业在存货决策方面产生的影响和效益,从行业分类和企业融资约束角度,探讨具有不同特征企业根据通货膨胀预期做出的存货决策是否具有差异性。本文以2006—2018年沪深A股上市公司为研究样本,采用面板数据进行多元回归分析得出:在不同的通货膨胀环境中,通货膨胀预期上升会增加企业当期存货持有水平,提升其未来经营业绩;在低通货膨胀环境中,企业存货调整更具效率,对未来经营业绩提升作用更大;周期性行业和受融资约束程度较小的企业存货调整对通货膨胀预期更为敏感。本文研究结论对企业库存管理、政府产业管理,以及宏观调控政策具有一定的借鉴意义。

• 单位
  东北财经大学; 金融学院