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摘要
非金融企业金融化是经济“脱实向虚”的微观表现，基于“逆向混改”的混合所有制改革背景，文章从股权结构视角出发，探究地方国有股权参股对家族企业金融化的影响。实证研究发现：地方国有股权参股能够显著抑制家族企业基于“套利”动机的金融投资，主要表现在对长期金融资产配置的抑制效应。在家族企业规模较大、国有股东委派董事和经济政策不确定性程度较高时，地方国有股权参股对家族企业金融化的抑制效应更显著。机制分析发现，促进创新投入和缓解融资约束是地方国有股权参股抑制家族企业金融化的中介途径。文章从股权结构视角丰富了国有股权参股和企业投资金融化的研究，同时也为改善家族企业治理、引导经济“脱虚向实”和推进混合所有制改革提供了参考。
