教育会改变家户的股票市场行为吗? 来自义务教育法的证据

作者：任昶宇; 肖潇^*; 周羿

来源：经济学报, 2020, 7(04): 156-188.

DOI：10.16513/j.cnki.cje.20201210.001

• 受教育年限
• 股票市场参与
• 投资决策

家户层面的股票投资不仅是家庭进行资产配置的重要渠道,也是国家金融市场建设的重要环节。本文利用中国义务教育法的实施作为自然实验,基于2015年中国家庭金融调查(CHFS)的数据研究了受教育水平对家户股票市场参与的因果效应。本文发现,教育能显著地提高家庭参与股票市场的概率;但是,没有证据表明高教育水平的家户可以获得更高的股票收益。更进一步地分析发现,教育会通过提升金融知识、改变风险态度、改变职业和收入等渠道,影响家庭的股票市场参与行为。