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摘要
2019年以来,中国人民银行以贷款报价利率形成机制改革为突破口,在疏通货币政策传导机制和深化利率市场化方面迈出了重要一步,取得了一定的成效。文章首先讨论了利率双轨制、利率市场化和货币价格调控模式下,利率政策传导的具体机制,考虑期限溢价和信用风险溢价因素的Granger因果分析表明,我国短端利率向长期贷款利率的传导机制是畅通有效的。近年来,我国货币政策传导不畅,既与事实上的利率双轨制有关,也与内外经济金融环境变化而体制性矛盾更为突出所导致的风险溢价上升密不可分。文章对当前我国利率并轨及畅通货币政策传导机制存在的问题进行了深入分析,这对今后顺利实现深化利率市场化改革和货币价格调控方式转型目标、更好地畅通货币政策传导机制,具有重要的启示意义。
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单位中国人民银行
