免税：好行业但当下不是好价格

作者：李兴然

来源：股市动态分析, 2020, (25): 50-51.

<正>免税行业今年大热,龙头公司中国中免(601888)不仅获得179.81%的涨幅(截止12月23日收盘),而且总市值距离5000亿仅一步之遥。更难得的是,在今年疫情的影响下,中免在二季度便扭转颓势,营收、归母净利润恢复增长,三季度更是飞快增长。在中国中免的带动下,一批免税概念股也取得大涨,例如海南发展(002163)甚至上涨了2.66倍。但是,在当前的股价下,免税行业虽然景气爆棚,但股价却严重透支业绩,龙头中国中免的一致预期市盈率今年高达93.35倍,明后年仍分别高达50.27倍、38倍,需要到后年才基本回到其长期的估值中枢区域。