汇率跳跃风险对跨国并购的影响研究

作者：朱佳青; 李广众^*

来源：中山大学学报(社会科学版), 2019, 59(03): 175-185.

DOI：10.13471/j.cnki.jsysusse.2019.03.019

• 汇率跳跃
• 跨国并购
• 信贷约束

本文旨在从宏观层面考察汇率跳跃风险对企业跨国并购的影响。首先利用自回归跳跃模型估计香港对全球38个国家1990—2009年间双边汇率的跳跃风险。在解决了跨国并购与汇率波动的逆向因果关系以及引力模型OLS估计中存在的异方差和样本选择偏差问题后,实证结果表明,双边汇率跳跃风险的增加显著抑制了并购国企业对目标国企业的跨国并购。进一步的机制分析发现,汇率跳跃对跨国并购的抑制作用是通过信贷约束的渠道实现的。

• 单位
  广东外语外贸大学; 中山大学; 金融学院