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摘要
随着风险投资在创业过程中扮演着日益重要的角色,如何选择最合适的风险投资人,已经成为创业者和学术界共同关心的重要议题。基于资源基础和社会嵌入理论,利用系统广义矩两步法对新三板687家接受过风险投资机构注资公司的数据进行了回归分析,深入探究了不同类型风险投资人声誉对生产力的影响作用及其调节因素,研究发现:(1)引入具有较高声誉的风险投资人,可以帮助企业提升自身的生产力水平;(2)风险投资人的同行业声誉相较于行业外声誉,对于生产力的提升作用更加明显;(3)企业所处的生命周期阶段和行业不确定性高低,对于风险投资人声誉与企业生产力之间的关系起到调节作用。基于上述结论,建议企业在选择风险投资人时,一方面应优先选择在本行业具有丰富成功经验、拥有大量被投企业上市经历的投资者;另一方面,应该结合自身所处行业的特点、企业生命周期阶段,把握好引入风险投资人的最佳时机。
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单位中国社会科学院经济研究所
