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摘要
进入2018年以来,中国央行采取了加息叠加降准的货币政策组合。根据传统的经济学理论,加息是紧缩性的货币政策,而降准是宽松的货币政策,那么央行采取这样看似矛盾的货币政策组合用意何在呢?本文认为,央行加息的考虑主要有三点,一是应对美联储加息,二是顺应国内货币市场利率上行趋势,使得基准利率水平与市场利率水平相匹配,疏通货币政策的传导机制,增强货币政策调控的有效性,三是配合去杠杆、控风险的政策目标。而降准的考虑则是两方面,一是缓解流动性吃紧的局面,二是提高货币乘数,增加货币创造以增加货币投放。笔者认为,未来这样的货币政策组合还将持续一段时间,因此央行需要注重加强跟市场的沟通,避免市场对政策的误读带来的波动。
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