中国A股市场的动量效应与反转效应研究——基于换手率改进HS模型的再检验

作者：邓学斌; 施政昊; 单皓晨

来源：工程管理科技前沿, 2021, 40(04): 53-59.

• 动量效应
• 反转效应
• 换手率
• HS模型

通过引入变量换手率来改进HS模型,在Jegadeesh和Titman经典的动量策略构建方法上,采取分组的方法进行检验,研究换手率的高低与股价的动量效应和反转效应的关系。本文选取2007～2018年12年间中国A股市场的数据,实证研究发现A股市场不存在明显的动量效应,但存在明显的反转效应。还发现,反转效应与形成期和持有期呈现出正相关关系,往往形成期越长,持有期越长反转效应程度越大;同时高换手率股票与低换手率股票之间表现出了不同的特征,低换手率的股票表现出了比高换手率更明显的动量效应;高换手率的股票表现出比低换手率更明显的反转效应。