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摘要
董事长作为公司管理层的核心，负责监督和激励公司的事宜，其自身特征和行为活动关乎公司投资和企业价值。挖掘和拓展以董事长为核心的管理层对于公司股权激励水平的影响具有较强的理论意义和现实意义。本研究基于2008—2021年中国A股上市公司的经验数据，以董事长的学术经历作为切入点，研究了其对企业股权激励强度的影响。研究发现，首先，董事长的学术经历在1%的水平下能够显著地对股权激励强度正向影响，而且男性董事长比女性董事长更愿意增大股权激励的强度，股权激励的强度随着董事长的年龄增大而变小；其次，管理层集权程度在1%水平上具有显著的正向调节作用，这表明学者型董事长对股权激励强度影响中存在“集权效应”；再次，董事长的学术背景会降低企业的融资约束，进而增强股权激励强度，即融资约束起到了传导路径的作用；最后，董事长的学术经历会促使其集中权力，进而增强股权激励强度，即管理层集权在“学术经历—股权激励强度”过程中起到了传导路径的作用。
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