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摘要
作为便捷的融资手段,股权质押融资近年来在我国资本市场得到了迅猛发展,尤其是借助2015年我国股市牛市机会的大幅增长,逐步形成了我国资本市场中独有的"无股不押"局面。然而,鉴于其在股权质押过程中存在控制权与现金流权分离,客观上也造成控股股东有侵占中小股东等利益相关者权益的可乘之机。乐视网的控股股东通过频繁的股权质押贷款,获得了巨额融资,而企业价值却持续下降,直至被暂停上市,内在成因值得反思。本文试图基于控制权与现金流权分离理论、信号传递理论、公司治理理论,分析控股股东进行股权质押方式融资的内在动因与后果,以乐视网为例,从内部治理和外部监管等角度,提出消除或规避股权质押不利影响的相关建议。
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