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摘要
ESG水平已经成为企业高质量可持续发展的重要体现之一,但企业ESG表现对资本市场信息效率的作用机制有待探索。本文基于我国2010—2020年A股上市公司数据,运用平行中介模型、有调节的中介模型和三向交互调节模型实证分析了企业ESG表现对股票错误定价的影响。研究发现,ESG表现较好公司的股票错误定价水平较低。工具变量法、Heckman二阶段回归模型等检验后的结果依然稳健。机制分析表明,ESG表现通过缓解信息不对称和降低企业融资约束修正了股价偏离价值的程度。本文还发现,在企业动态能力、区域市场化程度较好的情况下,企业ESG表现对股票错误定价水平的缓解作用更为明显。本文可为理解资本市场中微观主体的信息效率提供线索,并为更好地驱动企业绿色低碳转型提供相关启示。
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